İsviçre İstatistik Enstitüsü (FSO) nisan ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) verilerini açıkladı. Buna göre yıllık enflasyon %0,3’ten %0,0’a gerileyerek son dört yılın en düşük seviyesine indi. Piyasa beklentisi %0,2’ye düşüş yönündeydi.

Nisan ayında aylık TÜFE değişimi de %0,0 olarak kaydedildi. Alt kalemlerden otel ve tatil konaklama fiyatları sert düştü; giyim ve sebze grubu fiyat artışları ise bu düşüşü dengeledi. Enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç tutulduğunda hesaplanan çekirdek enflasyon ise %0,6’yı buldu.

SNB’nin faiz indirimi beklentisi güçlendi
Enflasyondaki beklenenden hızlı yavaşlama, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) Haziran toplantısında yeni bir faiz indirimi yapma ihtimalini artırdı. Mart 2025’te politika faizi 25 baz puan indirilerek %1,25’ten %1,00’a çekilmişti. SNB, Mart 2024’ten bu yana beşinci kez faiz indirmiş; Covid‑19 sonrası dönemde parasal sıkılaştırma yerine indirim yoluna giden ilk büyük merkez bankalarından biri olmuştu.

Analistler, güçlü İsviçre frangı ve düşen enerji fiyatlarının da enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturduğunu; Mayıs ayında TÜFE’nin negatif bile çıkabileceğini belirtiyor. SNB’nin bir sonraki toplantısı 19 Haziran’da düzenlenecek; piyasa katılımcıları politika faizinin %0’a kadar inebileceğini öngörüyor.

Türkiye ile karşılaştırma
Aynı gün açıklanan Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerinde Türkiye’nin nisan enflasyonu aylık %3,00, yıllık TÜFE ise %37,86 oldu. Türkiye’de çekirdek enflasyon göstergeleri %50’lere yaklaşırken, İsviçre’de TÜFE hedef aralığı olan %0–%2’nin alt sınırına kadar gerileme gözlendi. Bu karşıt görünüm, iki ülkede para politikasının farklı seyri ve küresel enerji fiyatlarının etkisini ortaya koydu.

Enflasyonun ekonomik yansımaları

Tüketici güveni: İsviçre’de fiyat istikrarının sağlanması, hanehane beklentilerini olumlu etkileyerek tüketici güvenini destekleyebilir.

Faiz ortamı: Düşük enflasyon, negatif reel faizin sürmesine ve kredi maliyetlerinin geçmişe göre daha cazip kalmasına yol açacak.

Para politikası: SNB, enflasyon hedefi (%0–%2) doğrultusunda gerektiğinde ek indirimler yapabileceğini işaret ediyor. Bu da bankanın genişlemeci duruşunu sürdürme niyetini teyit ediyor.

Uluslararası yatırımcı perspektifi
Avrupa’nın en düşük enflasyon oranlarından birini kaydeden İsviçre, sermaye için cazibesini koruyor. Güçlü frank ve sıkı mali disipliniyle riskten kaçınan yatırımcılar, güvenli liman niteliğindeki enstrümanlarını çeşitlendirmek isteyecek. SNB’nin faiz indirimleri ise kısa vadede carry trade (faiz farkı) stratejilerini destekleyebilir.